如影随形

Kayau IPO即将袭来，IP艰辛和100亿收入的监管问题

发布时间：2025-09-06 10:22编辑：365bet登录浏览（103）

具有几美分成本的卡创建了一种商业模式，年收入超过100亿元，毛利率超过65％。 Kayau Co，Ltd（从这里称为“ Kayo”）于今年6月1日通过了香港证券交易所听证会，并迈出了重要的一步。这是在2024年初的第一个失败形式之后，第二次尝试参加比赛。根据最新的披露，Kayu的收入分别为41.31亿元人民币，26.62亿元人民币和1005.7亿元人民币的20222- 2024年。合适的净收入分别为16.2亿元，9.34亿元和44.66亿元人民币。从今年1月到5月，Kayu在国内在线渠道（TMALL + JD + DOONG）的销售约为2.707亿元人民币，同比增长14％。从IP的角度来看，“ Nezha” 表现出色，同比增加了69,203％。强大的盈利能力和较低的入境门槛。 Kayau BusinesS型号可以称为“货币打印机”。 2024年，贸易业务的毛利率达到了71.3％，这超出了传统行业的水平。每包卡的平均价格为1.7元，费用仅为几美分。在成本结构中，直接材料成本（纸，墨水等）的成本约为60％； IP版权费用占16％至18％。低成本和高毛利润功能使卡业务非常有吸引力。中国的卡交换行业正处于快速增长期，从2019年到2024年，市场规模增长了56.6％。根据咨询数据Sa Zhushi的数据，根据2024年商品交易的总成本，Kayau首先将娱乐产品行业和一个小心的玩具行业排名，并以13.3％的价格分别为21.5％和21.5％的市场。在Pan-Entertainment玩具行业的交换卡交易领域，纸牌游戏市场组成部分高达71.1％，显示在这个市场领域的全部占主导地位。但是，低阈值意味着竞争加剧。随着Jason Anime和Huali技术等竞争对手的流动，Kayau的市场地位面临着挑战。尽管Kayau目前在市场共享方面具有全部优势，但缺乏技术障碍行业特征使其很难开发可持续的护城河。核心IP权限已过期。主要难题游戏在于希望IP。到2024年底，Kayau总共经营了70个IP，但其中只有一个拥有自己的IP（Cayou三个王国），其余的69名获得了IPS的授权。此外，Kayau的收入完全取决于顶级IP。 2024年，前五名IP（Ultraman，Pony Little Pony等）贡献了其收入的86.1％。这些主要IP的许可协议迫在年成，其中38条IP协议于2025年到期，在2026年到期39次。从2022年到2024狮子元，省略了收入利润率。与未成年人的社会纠纷。 Kayu的业务主要基于未成年人的消费。根据招股说明书的说法，其90％的用户是NA 15岁以下的未成年人。打开卡机制被指控是“盒子”原则中“皮肤”专家专家的专家：通过随机奖励创造希望感，刺激大脑调节多巴胺，并允许儿童继续重复购买。这种机制引起了广泛的社会争议。知道这个问题时，Kayau正在积极扩大年龄段的用户群体。该公司推出了更多的成人产品，例如将Ultraman Card Players连接到Hero Showdown（例如PokémonTCG卡），主要是针对高中和高级学生的学生和成人。掠夺的风险很高。随着卡市场的普及，盗版问题变得严重。 2024年，Kayu不得不进行全国性的抗海洋抗议活动。在Fengcheng，Xinyu和Yichun，Jiangxi，Kayu与市场监督局合作调查并与五个出售违反产品的交易者打交道。在Yiwu，对执法部门进行了调查，并处理了一个假巢穴，并占据了125万张锻造卡。盗版的扩散不仅消除了真实版市场的一部分，而且损害了品牌的价值。尽管Kayu积极破解了受到利益的驱动，但很难破坏盗版，这已成为该行业可持续发展的隐藏关注。下注下的压力IPO。 Kayu在IPO上的急速背后是一场与时间的竞赛。 2021年，Kayau推出了红杉中国（投资1.05亿美元）和Tencent（投资3000万美元）作为A-ROUND Investors，并签署了Kasunduan的下注。市场上的谣言说，如果在2026年12月31日之前未列出，Kayu将不得不以每年8％的利率重新购买所有优先股和利息，总价值更高N US 5.2亿美元。这种压力使IPO几乎是您的唯一途径。通过听证会意味着Kayu已删除了通往名单的主要障碍。但是，香港证券交易所更加关注ESG问题（环境，社会和管理），尤其是保护未成年人的政策，这可能是Kayau列表后的持续挑战。根据香港股票IPO的常规过程，听证会后，该公司及其承销团队通常会开始全球产品（通常在大约一周左右），包括路演，公共产品和其他链接。从全球报价的推出到最终列表，如果一切顺利，就可能只需2-3周。但是，这是一段艰难的时间。特别是对于Kayau的IPO时间表，目前尚无官方日期。在理论上，公司可以在听证会之后的任何时候迅速开始并完成清单，但最终时间表仍必须决定根据市场条件及其自己的准备工作。南方网络，广东学习记者XU Fangan